Peores ganancias se ciernen sobre Wall St. a medida que una economía lenta muerde

Mientras las firmas más grandes del país se preparan para informar sus resultados a principios de este año, dando un vistazo a cómo la economía está resonando con el shock bancario, ya están advirtiendo a los inversionistas que se preparen.

Para las grandes empresas que componen el índice S&P 500, los pronosticadores de Wall Street esperan que las ganancias caigan casi un 7 por ciento en los primeros tres meses de 2023, según estimaciones compiladas por FactSet. Fue la segunda caída trimestral consecutiva y la mayor desde una fuerte, aunque breve, caída en los primeros días de la pandemia de coronavirus en 2020.

El pronóstico indica una rápida disminución en los pronósticos. A principios de año, el consenso era que las ganancias serían prácticamente planas en el primer trimestre de 2022. Pero desde entonces, las persistentes preocupaciones sobre la inflación y la implosión del sector bancario en marzo han empeorado las perspectivas.

Las empresas dijeron a los inversionistas que redujeran sus expectativas, ya que 78 empresas del S&P 500 brindaron orientación sobre resultados que no alcanzaron la estimación promedio de Wall Street. Es cierto que los ejecutivos corporativos a menudo manejan las expectativas para que puedan dar a los inversionistas una sorpresa agradable en lugar de una mala, pero esas predicciones por debajo de lo normal rara vez están tan extendidas como para tener más en este punto, dijo Ron Temple, estratega jefe de mercado. En Lazard.

«Vamos a estar decepcionados en lugar de sorprendidos», dijo.

El primer grupo en informar los resultados es la industria en la que los inversores están más interesados. Los principales bancos, incluidos JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo, publicarán sus resultados el viernes, la primera actualización formal de la industria desde el colapso del banco de Silicon Valley el mes pasado.

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Los inversores y analistas señalan que es probable que pronto se sienta todo el impacto de las turbulencias de marzo, ya que se acerca el final del trimestre. En su lugar, la atención se centrará en las opiniones de los directores ejecutivos y directores financieros de los bancos sobre lo que han visto recientemente y qué esperar, tanto para los bancos como para la economía.

«Se trata más de comentarios y tono», dijo el Sr. Templo dijo.

Una pregunta clave en la mente de los inversores es cuántos clientes han cambiado sus depósitos de prestamistas regionales más pequeños a prestamistas más grandes, y qué medidas financieras se han visto obligados a tomar los competidores más pequeños para mantenerse a flote.

Ya hay señales de que los bancos se están retirando de los préstamos, y una economía debilitada podría ejercer presión sobre otras empresas que necesitan efectivo.

«Estos directores financieros deben estar mejor preparados para obtener un tercer título y proporcionar detalles sobre cómo se las arreglan y cómo van las cosas en el futuro», dijo Michael Kushma, director de inversiones para renta fija de mercado amplio en Morgan Stanley Investment Management.

Como la inflación repuntó el año pasado, los consumidores estaban dispuestos a pagar precios más altos enviados por empresas que enfrentaban costos más altos. Como resultado, los márgenes de ganancias corporativas aumentaron en 2022, al nivel más alto desde 2008.

La Reserva Federal elevó las tasas de interés en el primer trimestre, agregando costos para las empresas y los consumidores. Pero a las empresas les resulta difícil subir los precios para sus clientes.

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Para las empresas del S&P 500, el margen de beneficio neto, o el porcentaje de los ingresos de una empresa que termina como beneficio, caerá a su nivel más bajo desde finales de 2020, según muestran los datos de FactSet.

Si las empresas no pueden pasar los costos fácilmente, es probable que se vuelvan más conservadoras en su toma de decisiones, reteniendo el gasto y despidiendo trabajadores, lo que ralentiza la economía.

«En un momento en que la actividad económica se ha desacelerado, hemos vivido con tasas de interés más altas de lo normal durante otros tres meses. ¿Cuál es el resultado?». James Masserio, copresidente de acciones de las Américas en Societe Generale, dijo: «Va a ser el centro de atención para la gente».

Si bien la gran expectativa es que las ganancias disminuirán, las opiniones de los diferentes sectores del mercado de valores varían ampliamente.

Según los datos de FactSet, se espera que las empresas de productos básicos, como las industrias mineras y los fabricantes de materiales, vean caer sus ganancias en un tercio desde principios de 2022, ya que los temores de una desaceleración en el crecimiento mundial reducen la demanda por una fila. Materiales como el cobre y el aluminio.

También se espera que las empresas de telecomunicaciones y tecnología registren una fuerte caída en los ingresos. En el otro extremo del espectro, se espera que los principales productores de petróleo como ExxonMobil y Chevron registren un crecimiento de ganancias de dos dígitos en el quinto trimestre, mientras que se espera que los industriales registren un crecimiento de ganancias de dos dígitos en el octavo trimestre.

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Delta Air Lines, una de las primeras compañías importantes en reportar ganancias, reflejó una perspectiva mixta en sus propios resultados. Compañía dijo el jueves Eso estuvo por debajo de las previsiones de ventas y ganancias en el primer trimestre. Pero debido a las «reservas récord para el verano», emitió un buen pronóstico de crecimiento en el segundo trimestre.

A pesar de las perspectivas sombrías, los precios de las acciones siguen siendo boyantes. El S&P 500 se ha movido lateralmente en lo que va de abril, pero ha subido un 7 por ciento en el año.

En cierta medida, esto refleja la composición al alza del índice, con Apple, Microsoft y un puñado de otras empresas con grandes capitalizaciones, lo que significa que las ganancias en los precios de sus acciones pueden impulsar el índice incluso cuando otras empresas se tambalean.

El índice Russell 2000 de pequeñas empresas estadounidenses, las más vulnerables a las recesiones económicas, es más bajo este mes, pero incluso este índice sigue siendo positivo para el año.

Algunos analistas y banqueros dijeron que muchos inversores habían pasado los últimos meses preparándose para tiempos más turbulentos y ya se estaban posicionando para malas noticias. Esto ayudará a respaldar los precios del mercado incluso frente a informes de ganancias débiles.

Esa es la perspectiva optimista. El contraargumento es que, a pesar de los pronósticos sombríos sobre la economía y las ganancias corporativas del año pasado, los inversores no enfrentan una recesión significativa. Los nuevos datos pueden cambiar eso.

“Es una gran pieza del rompecabezas que nos falta”, dijo el Sr. dijo Masserio.

rober copeland Informe aportado.

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